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/01/束手无策的亿童文教三类股东，一直是新三板的痛。因三类股东终止IPO的亿童文教（430223.OC），又一次揭开了新三板的痛。亿童文教是一家从事学前教育综合服务的公司，2017年实现6.05亿元的营收，扣非净利润达1.2亿元。很难想象，就是这样一家拟IPO的公司，面对三类股东依旧束手无策：核查无解，回购无钱，摘牌无路，最终只能撤回IPO申请。

兼顾重置票息和延期收益，重新审视潜在的永续债延期风险。从发行人角度出发，延期往往发生在以下两个条件同时满足的情况下：（1）重置票息不高；（2）延期存在收益。针对条件（1），我们认为在LPR改革，降低实体融资成本的大背景下，发行人如果面临过高的债券融资成本，则倾向于通过银行信贷等渠道获取融资。我们认为如果重置票息高于10%，则发行人一般不会选择将永续债延期，只有在重置票息不高于10%的情况下，发行人才具有延期的动机；针对条件（2），我们认为如果永续债的到期收益率明显高于重置票面，则新发债券的再融资成本将高于永续债延期的再融资成本，此时发行人有可能会对永续债进行延期。根据现有的跳息延期案例，我们认为会使发行人选择延期的收益阈值在200bps左右，即债券到期收益率比重置票面高出200bps。

2018年，中原证券主营业务的主要变化为：经纪业务营业收入9.37亿元，占营业收入的56.82%，同比下降27.79%，营业利润率同比减少12.49个百分点；投行业务营业收入0.85亿元，占营业收入的5.16%，同比上升5.09%，营业利润率同比减少7.78个百分点；投资管理业务营业收入2.24亿元，占营业收入的13.57%，同比下降22.98%，营业利润率同比减少10.33个百分点；自营业务营业收入0.84亿元，占营业收入的5.07%，同比上升217.64%，营业利润率同比增加116.64个百分点；境外业务营业收入0.96亿元，占营业收入的5.81%，同比下降57.00%，营业利润率同比减少51.82个百分点；总部及其他业务营业收入2.43亿元，占营业收入的14.73%，同比减少36.11%，营业利润率同比减少124.50百分点。

“这些数据，就是推进长三角一体化示范区的基石，是很好的基础。”张学良说，在行政区划不做调整的情况下，可以通过经济联系的加强，使要素在跨区域之间自由流动，带来新的增长动能。南京大学教授刘志彪认为，中国现在已经到了对内开放不足会影响对外开放水平的时候、会影响未来中国全球化战略的时候。如果从企业主体来看，对内开放主要是对民营经济开放，如果对民营经济开放不足，会直接影响中国本土企业国际竞争。

以下为拍拍贷回应全文：责任编辑：贾振飞 2031864307这是进入7月份以来，首次有中国海军舰只出现在日本附近海域。中国海军舰只上一次出现在日本周边海域是上个月16日，当时，054A型导弹护卫舰舟山舰经宫古海峡，从西太平洋海域进入东海海域。

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